Delta Vega Options Trading

Usando quot The Greeksquot para entender as opções Tentando prever o que acontecerá com o preço de uma única opção ou uma posição que envolve várias opções, uma vez que as mudanças no mercado podem ser uma tarefa difícil. Como o preço da opção nem sempre parece se mover em conjunto com o preço do ativo subjacente. É importante entender quais fatores contribuem para o movimento no preço de uma opção e o efeito que eles têm. Os comerciantes de opções geralmente se referem ao delta. gama. Vega e theta de suas posições de opção. Coletivamente, esses termos são conhecidos como os gregos e eles fornecem uma maneira de medir a sensibilidade de um preço de opções a fatores quantificáveis. Esses termos podem parecer confusos e intimidantes para os novos comerciantes de opções, mas discriminados, os gregos se referem a conceitos simples que podem ajudá-lo a entender melhor o risco e o potencial de recompensa de uma posição de opção. Encontrando valores para os gregos Primeiro, você deve entender que os números dados para cada um dos gregos são estritamente teóricos. Isso significa que os valores são projetados com base em modelos matemáticos. A maioria das informações que você precisa para negociar opções - como a oferta. Pergunte e os últimos preços, volume e interesse aberto - são dados factuais recebidos das várias opções de intercâmbio e distribuídos pelo seu serviço de dados e pela corretora. Mas os gregos não podem simplesmente ser vistos em suas tabelas de opções diárias. Eles precisam ser calculados, e sua precisão é tão boa quanto o modelo usado para computá-los. Para obtê-los, você precisará acessar uma solução computadorizada que os calcula para você. Todos os melhores pacotes de análise de opções comerciais farão isso, e alguns dos melhores corretores especializados em opções (OptionVue amp Optionstar) também fornecem essa informação. Naturalmente, você poderia aprender as matemáticas e calcular os gregos à mão para cada opção. Mas dada a grande quantidade de opções disponíveis e restrições de tempo, isso não seria realista. Abaixo está uma matriz que mostra todas as opções disponíveis de dezembro, janeiro e abril de 2005, para uma ação que atualmente está negociando às 60. É formatada para mostrar o preço de mercado. Delta, gamma, theta e vega para cada opção. Ao discutir o significado de cada um dos gregos, você pode consultar esta ilustração para ajudá-lo a entender os conceitos. A seção superior mostra as opções de chamada. Com as opções de colocação na seção inferior. Observe que os preços de exercício estão listados verticalmente no lado esquerdo, com a cenoura (gt) indicando que o preço de exercício 60 está no dinheiro. As opções fora do dinheiro são as acima de 60 para as chamadas e abaixo de 60 para as puts. Enquanto as opções dentro do dinheiro são inferiores a 60 para as chamadas e acima de 60 para as puts. À medida que você se move da esquerda para a direita, o tempo restante na vida da opção aumenta até dezembro, janeiro e abril. O número real de dias restantes até a expiração é mostrado entre parênteses no cabeçalho da coluna para cada mês. As figuras delta, gamma, theta e vega acima são normalizadas por dólares. Para normalizar os gregos por dólares, você simplesmente os multiplica pelo multiplicador do contrato da opção. O multiplicador do contrato seria de 100 (ações) para a maioria das opções de compra de ações. Como os vários gregos se movem quando as condições mudam depende de quão longe o preço de exercício é do preço real do estoque e quanto tempo resta até o vencimento. Como as variações de preço de ações subjacentes - Delta e Gamma Delta medem a sensibilidade de um valor teórico de opções para uma mudança no preço do ativo subjacente. Normalmente é representado como um número entre menos um e um, e indica quanto o valor de uma opção deve mudar quando o preço do estoque subjacente aumenta em um dólar. Como uma convenção alternativa, o delta também pode ser mostrado como um valor entre -100 e 100 para mostrar a sensibilidade total do dólar na opção de valor 1, que é composta por 100 partes do subjacente. Então, os deltas normalizados acima mostram o valor real em dólares que você ganhará ou perderá. Por exemplo, se você possuísse o 60 de dezembro com um delta de -45,2, você deve perder 45,20 se o preço das ações aumentar em um dólar. As opções de chamadas têm deltas positivos e as opções de venda têm deltas negativos. As opções no dinheiro geralmente têm deltas em torno de 50. Opções profundas no dinheiro podem ter um delta de 80 ou superior, enquanto as opções fora do dinheiro têm deltas tão pequenas quanto 20 ou menos. À medida que o preço das ações se move, o delta mudará à medida que a opção se tornar mais interna ou fora do dinheiro. Quando uma opção de estoque obtém muito profundo no dinheiro (delta perto de 100), ele começará a negociar como o estoque, movendo quase dólar para dólar com o preço das ações. Enquanto isso, as opções de far-out-of-the-money não se moverão muito em termos de dólares absolutos. Delta também é um número muito importante a considerar ao construir posições de combinação. Como o delta é um fator tão importante, os comerciantes de opções também estão interessados ​​em como o delta pode mudar à medida que o preço das ações se move. A Gamma mede a taxa de variação no delta para cada aumento de um ponto no ativo subjacente. É uma ferramenta valiosa para ajudá-lo a prever mudanças no delta de uma opção ou em uma posição geral. A Gamma será maior para as opções no dinheiro e ficará cada vez mais baixa para as opções dentro e fora do dinheiro. Ao contrário do delta, a gama sempre é positiva para ambas as chamadas e coloca. (Para ler mais na posição delta, veja o artigo: Going Beyond Simple Delta, Understanding Position Delta.) Mudanças na volatilidade e na passagem do tempo - Theta e Vega Theta é uma medida da decadência do tempo de uma opção, o valor em dólares que Uma opção perderá cada dia devido à passagem do tempo. Para opções no dinheiro, theta aumenta à medida que uma opção se aproxima da data de validade. Para opções internas e fora do dinheiro, theta diminui à medida que uma opção se aproxima da expiração. A Theta é um dos conceitos mais importantes para um comerciante de opções inicial para entender, porque explica o efeito do tempo no prêmio das opções que foram compradas ou vendidas. Quanto mais longe o tempo que você for, menor será a decadência do tempo para uma opção. Se você deseja possuir uma opção, é vantajoso comprar contratos de longo prazo. Se você quer uma estratégia que lucre com o decadência do tempo, então você quer cortar as opções de curto prazo, de modo que a perda de valor devido ao tempo aconteça rapidamente. O grego final que vamos ver é vega. Muitas pessoas confundem vega e volatilidade. A volatilidade mede flutuações no ativo subjacente. A Vega mede a sensibilidade do preço de uma opção às mudanças na volatilidade. Uma mudança na volatilidade afetará ambas as chamadas e colocará a mesma maneira. Um aumento na volatilidade aumentará os preços de todas as opções em um ativo, e uma diminuição da volatilidade faz com que todas as opções diminuam em valor. No entanto, cada opção individual tem sua própria vega e reagirá às mudanças de volatilidade um pouco diferente. O impacto das mudanças de volatilidade é maior para as opções em dinheiro do que para as opções de in ou out-of-the-money. Enquanto a vega afeta as chamadas e coloca da mesma forma, parece afetar as chamadas mais que as colocadas. Talvez devido à antecipação do crescimento do mercado ao longo do tempo, esse efeito é mais pronunciado para opções de longo prazo, como o LEAPS. Usando os gregos para entender negócios combinados Além de obter os gregos em opções individuais, você também pode obtê-los para posições que combinam várias opções. Isso pode ajudá-lo a quantificar os vários riscos de cada comércio que você considera, não importa o quão complexo. Uma vez que as posições de opções têm uma variedade de exposições ao risco, e esses riscos variam dramaticamente ao longo do tempo e com os movimentos do mercado, é importante ter uma maneira fácil de compreendê-los. Abaixo está um gráfico de risco que mostra o lucro provável de um spread de débito vertical que combina 10 longas chamadas de 60 de janeiro com 10 chamadas curtas de janeiro de 65 e 17,5 chamadas. O eixo horizontal mostra vários preços do estoque da XYZ Corp, enquanto o eixo vertical mostra o lucro da posição. O estoque atualmente está negociado a 60 (na varinha vertical). A linha pontilhada mostra o que a posição parece hoje, a linha tracejada mostra a posição em 30 dias e a linha sólida mostra o que a posição irá aparecer no dia de vencimento de janeiro. Obviamente, esta é uma posição de alta (na verdade, muitas vezes é referido como um spread de chamada de touro) e seria colocado somente se você espera que o estoque subisse no preço. Os gregos permitem que você veja como a posição é sensível às mudanças no preço das ações, volatilidade e tempo. A linha intermediária (trincheira) de 30 dias, a meio caminho entre hoje e a data de validade de janeiro, foi escolhida, e a tabela abaixo do gráfico mostra o que o lucro previsto, delta, gama, theta e vega para o cargo será então. Conclusão Os gregos ajudam a fornecer medições importantes de uma opção que posiciona riscos e recompensas em potencial. Uma vez que você tenha uma compreensão clara do básico, você pode começar a aplicar isso às suas estratégias atuais. Não basta apenas conhecer o capital total em risco em uma posição de opções. Para entender a probabilidade de uma troca de dinheiro, é essencial poder determinar uma variedade de medidas de exposição ao risco. (Para ler mais sobre as influências dos preços das opções, veja o artigo: Conhecer os gregos.) Uma vez que as condições mudam constantemente, os gregos fornecem aos comerciantes um meio de determinar quão sensível é um comércio específico para flutuações de preços, flutuações de volatilidade e passagem do tempo. Combinando uma compreensão dos gregos com os insights poderosos que os gráficos de risco fornecem podem ajudá-lo a fazer suas opções negociar para outro nível. O capital de giro é uma medida da eficiência da empresa e da saúde financeira de curto prazo. O capital de giro é calculado. A Agência de Proteção Ambiental (EPA) foi criada em dezembro de 1970 sob o presidente dos Estados Unidos, Richard Nixon. O. Um regulamento implementado em 1 de janeiro de 1994, que diminuiu e eventualmente eliminou as tarifas para incentivar a atividade econômica. Um padrão contra o qual o desempenho de um fundo de segurança, fundo mútuo ou gerente de investimentos pode ser medido. Carteira móvel é uma carteira virtual que armazena informações do cartão de pagamento em um dispositivo móvel. 1. O uso de vários instrumentos financeiros ou capital emprestado, como a margem, para aumentar o retorno potencial de um investimento. Opções Gregos: Delta, Gamma, Vega, Theta, Rho Em primeiro lugar, gostaria de dar crédito a Liying Zhao ( Analista de opções na HyperVolatility) por me ajudar a conceituar este artigo e fornecer a análise quantitativa necessária para desenvolvê-lo. O presente relatório será seguido por um segundo sobre Gregos de segunda ordem e como eles funcionam. As opções são muito mais antigas do que se poderia imaginar. Aristotele mencionou opções pela primeira vez no Thales of Miletus (624 a 527 aC), os comerciantes holandeses de tulipas começaram a operar opções no início de 1600, enquanto em 1968 as ações foram negociadas pela primeira vez no Chicago Board Options Exchange (CBOE ). O preço das opções sempre atraiu acadêmicos e matemáticos, mas o primeiro avanço neste campo foi iniciado no início de 1900 pelo Bachelier. Ele literalmente descobriu uma nova maneira de avaliar a opção, no entanto, a mudança real entre academia e negócios ocorreu em 1973, quando Black, Scholes e Merton desenvolveram o modelo de preços de opções mais popular e usado. Tal descoberta abriu uma nova era inteira tanto para acadêmicos como para os jogadores do mercado. Sendo um dos derivados financeiros mais importantes no mercado global, as opções agora são amplamente adotadas como uma ferramenta efetiva para alavancar ativos ou controlar o risco do portfólio. Hoje em dia, é fácil encontrar artigos, pesquisas e estudos sobre modelos de preços de opções, mas este artigo, em vez disso, se concentrará em opções de gregos e, em particular, de gregos de primeira ordem (derivados no mundo de BSM). Opções Os gregos são indicadores importantes para avaliar o grau de risco proveniente de variáveis ​​exógenas, de fato, eles medem as sensibilidades dos prémios das opções para pequenas mudanças nos diferentes parâmetros. Matematicamente, os gregos são os derivados parciais do preço da opção em relação a diferentes fatores, como volatilidade, taxa de juros e decadência do tempo. O objetivo deste artigo é explicar, de forma tão clara quanto possível, como funcionam os gregos de opções, mas nos concentraremos apenas nos mais populares: Delta, Gamma, Vega (ou Kappa), Theta e Rho. Vale ressaltar que todos os gráficos que serão apresentados foram extrapolados ao assumir que o subjacente é um contrato de futuros WTI, que as opções têm um preço de exercício (X) de 100, que a taxa de juros livre de risco (r) é 0,5. Que o custo do carry (b) é 0 enquanto a volatilidade implícita é de 10. Delta: Delta mede a sensibilidade do preço das opções para uma flutuação no preço do ativo subjacente. O gráfico mostra como o Delta se move em relação ao preço subjacente S e ao prazo de vencimento T: O gráfico mostra claramente que as opções de compra em dinheiro têm valores Delta muito maiores do que as opções fora do dinheiro, enquanto as opções de ATM têm Um Delta que oscila em torno de 0,5. As opções de chamadas têm um Delta que varia entre 0 e 1 e ele fica mais alto à medida que o subjacente se aproxima do preço de exercício da opção, o que significa que as opções de compra fora do dinheiro terão um Delta próximo de 0, enquanto as opções de ITM terão um Delta flutuando em torno de 1. Muitos comerciantes pensam em Delta como a probabilidade de uma opção expirar no dinheiro, mas essa interpretação não é correta porque o termo N (d) em sua fórmula expressa a probabilidade de a opção expirar ITM, mas apenas em uma Mundo neutro em termos de risco. Em condições de negociação reais, as chamadas Delta maiores têm maior probabilidade de expirar a ITM do que os Delta menores, no entanto, o próprio número não fornece uma fonte confiável de informações, porque tudo depende do subjacente. O Delta simplesmente expressa a exposição do prémio de opções ao subjacente: um Delta positivo diz que o prémio aumentará se o activo subjacente for mais elevado e diminuirá no cenário oposto. Em vez disso, as opções de colocação têm um Delta negativo que varia entre -1 e 0 eo gráfico abaixo relatado exibe sua flutuação em relação ao ativo subjacente. É fácil notar que, à medida que o elemento subjacente se move abaixo do limite de 100 (o preço de exercício da nossa opção de venda hipotética), o Delta se aproxima de -1, o que implica que as opções de colocação de ITM têm um Delta negativo próximo de -1, enquanto as opções OTM têm Um Delta oscilando em torno de 0. Na negociação prática, o valor do Delta é muito importante porque ele diz como as opções premium vão mudar no caso de movimentos subjacentes em 1. Assumimos que você compra uma opção de 100 opções de crédito em petróleo bruto com Um Delta de 0,5 e o prémio era de 1.000. Se a opção for no dinheiro, o WTI (o ativo subjacente) será em 100, mas se os futuros do petróleo aumentarem de 1 dólar para 101, o prêmio da sua longa chamada passará para 1.500. O mesmo se aplica às opções de venda, mas neste caso, o ATM Delta será -0,5 e sua posição de opção de venda longa gerará um lucro se os futuros do WTI se moverem de 100 para 99. Gamma: Gamma mede a sensibilidade de Deltas a um movimento 1 no ativo subjacente Preço e é idêntico para as opções de chamada e colocação. A Gamma atinge o seu máximo quando o preço subjacente é um pouco menor, não exatamente igual, à greve da opção e o gráfico mostra claramente que, para a opção ATM, Gamma é significativamente maior do que para as opções OTM e ITM. O fato de a Gamma ser maior para as opções de ATM tem sentido porque não é senão a quantificação do quão rápido o Delta vai mudar e uma opção de ATM terá um Delta muito sensível porque cada única oscilação no subjacente irá alterá-lo. Como Gamma pode nos ajudar na negociação Como interpretá-lo Novamente, o valor da Gamma é simplesmente dizer-lhe o quão rápido o Delta se moverá no caso de o recurso subjacente ter uma 1 oscilação. Vamos assumir que temos uma opção de chamada ATM no WTI com um Delta de 0,5, enquanto os preços de futuros estão se movendo em torno de 100 e o Gamma é de 0,08, o que isso implica. A interpretação é bastante simples: uma gama de 0,08 está nos dizendo que nossa ligação ATM Caso o movimento subjacente de 1 a 101, verá o Delta aumentar para 0,58 de 0,5 Vega (ou Kappa): a Vega é a sensibilidade das opções para um movimento 1 em volatilidade implícita e é idêntica para opções de chamada e colocação. O gráfico 3-D relatado abaixo exibe a Vega como uma função do preço do ativo e do prazo de vencimento para opções WTI com taxa de juros em 100, taxa de juros de 0,5 e volatilidade implícita em 10 (o custo de carry é definido como 0 porque estamos Lidando com opções de commodities). O gráfico destaca claramente o fato de que a Vega é muito maior para opções de ATM do que para as opções de ITM e OTM. A forma da Vega em função do preço do ativo subjacente faz sentido porque as opções de ATM têm, de longe, o maior potencial de volatilidade, mas o que a Vega realmente nos conta em condições comerciais reais. Vega (ou Kappa) mede a mudança de dólar em caso de uma 1 mudança na volatilidade implícita, portanto, uma opção WTI no dinheiro cujo valor é 1.000 com uma Vega de. Digamos, 100 valerão 1.100 se a volatilidade implícita se mover de 20 para 21. A Vega é uma medida de risco muito importante para os comerciantes de opções porque estima como sua PL mudará em função da volatilidade implícita. A volatilidade implícita é o fator-chave no preço das opções porque o preço de uma única opção variará de acordo com este número e é precisamente por isso que a volatilidade implícita e a Vega são essenciais para o comércio de opções (o serviço HyperVolatility Forecast fornece projeções analíticas e fáceis de entender e análise Sobre volatilidade e ação de preços para comerciantes e investidores). Theta: Theta mede a sensibilidade das opções a uma pequena mudança no tempo até a maturidade (T). Como o tempo até o vencimento está sempre diminuindo, é normal expressar Theta como derivadas parciais negativas do preço da opção em relação a T. Theta representa a decadência do tempo dos preços das opções em termos de um movimento de 1 ano no prazo até o vencimento e para ver o valor de Theta por um movimento de 1 dia, devemos dividi-lo em 365 ou 252 (o número de dias de negociação em um ano). O gráfico abaixo relatado mostra como Theta se move: Theta é evidentemente negativo para as opções de dinheiro e a razão por trás desse fenômeno é que as opções de ATM têm o maior potencial de volatilidade, portanto, o impacto da decadência do tempo é maior. Pense em uma opção como um balão de ar que perde um pouco de ar todos os dias. As opções no dinheiro estão bem no meio porque poderiam se tornar ITM ou poderiam voltar ao limbo OTM e, portanto, eles contêm muito ar, conseqüentemente, se tiverem mais ar do que todos os outros balões, eles perderão Mais do que outros quando o tempo passa. Vamos ver um exemplo prático. Vamos assumir que somos uma opção de chamada ATM cujo valor é de 1.000 e tem uma Theta igual a -25, se o dia após o preço subjacente e a volatilidade ainda estarem onde eles estavam 1 dia antes de nossa posição de chamada longa perder 25. Rho: Rho é a sensibilidade das opções a uma mudança na taxa de juros livre de risco e o próximo quadro resume como ela flutua em relação ao ativo subjacente: as opções de ITM são mais influenciadas pelas mudanças nas taxas de juros (Rho negativo) porque o prêmio dessas opções É maior e, portanto, uma flutuação no custo do dinheiro (taxa de juros) inevitavelmente causaria um maior impacto nos instrumentos de alto padrão. Além disso, é bastante claro que as opções de longo prazo são muito mais afetadas pelas mudanças nas taxas de juros do que os derivados de curto prazo. O gráfico abaixo relatado mostra como o Rho oscila ao lidar com opções de venda: O gráfico Rho para opções de venda reflete o que foi declarado para chamadas: a ITM possui uma exposição maior do que as opções ATM e OTM para mudanças de taxa de juros e derivativos de longo prazo são muito Mais afetado por Rho do que no curto prazo (mesmo neste caso, o gráfico 3-D exibe valores negativos). Como mencionado anteriormente, Rho mede o quanto as opções de prémio vão mudar quando as taxas de juros se movem em 1. Portanto, um aumento nas taxas de juros aumentará o valor de uma opção de chamada hipotética e o aumento será igual a Rho. Em outras palavras, o valor da opção de compra aumentará em 50 se as taxas de juros se mudar de 5 para 6 e nossa opção de chamada WTI tem um prêmio de 1.000, mas Rho é igual a 50. Conforme mencionado no início do presente relatório, esse é apenas o A primeira parte e um segundo artigo sobre os gregos de segunda ordem serão postados em breve. O que é a Vega Vega é a mensuração de uma sensibilidade das opções às mudanças na volatilidade do ativo subjacente. A Vega representa o valor que uma opção contrata variações de preços em reação a uma 1 mudança na volatilidade implícita do ativo subjacente. A volatilidade mede a quantidade e a velocidade a que o preço se move para cima e para baixo, e muitas vezes é baseado em mudanças nos preços históricos recentes em um instrumento de negociação. Carregando o jogador. ABRANDO A Vega Vega muda quando há grandes movimentos de preços (maior volatilidade) no ativo subjacente e cai à medida que a opção se aproxima da expiração. Vega é um grupo de gregos usado na análise de opções e é o único grego de menor ordem que não é representado por uma carta grega. Diferenças entre os gregos Uma das principais técnicas de análise utilizadas na negociação de opções é a medição dos riscos dos Gengys envolvidos em um contrato de opções em relação a determinadas variáveis ​​subjacentes. A Vega mede a sensibilidade à volatilidade dos instrumentos subjacentes. Delta mede uma sensibilidade de opções ao preço dos instrumentos subjacentes. Gamma mede a sensibilidade de uma delta de opções em resposta a mudanças de preço no instrumento subjacente. Theta mede a decadência do tempo da opção. Rho mede uma sensibilidade de opções a uma mudança nas taxas de juros. Volatilidade implícita Como indicado anteriormente, a vega mede a variação teórica do preço para cada movimento de ponto percentual na volatilidade implícita. A volatilidade implícita é calculada usando um modelo de preços de opções e determina quais os preços atuais do mercado estão estimando a volatilidade do futuro dos ativos subjacentes. No entanto, a volatilidade implícita pode desviar-se da volatilidade futura realizada. Vega Exemplo O vega pode ser usado para determinar se uma opção é barata ou dispendiosa. Se a vega de uma opção for maior do que o spread bid-ask, então as opções são ditas para oferecer um spread competitivo, e o oposto é verdadeiro. Por exemplo, assumir o estoque hipotético ABC está negociando em 50 por ação em janeiro e uma opção de compra em fevereiro de 52,50 tem um preço de oferta de 1,50 e um preço de peça de 1,55. Suponha que o vega da opção é 0.25 e a volatilidade implícita é 30. Portanto, as opções de chamadas estão oferecendo um mercado competitivo. Se a volatilidade implícita aumentar para 31, então o preço do lance das opções e o preço da oferta devem aumentar para 1,75 e 1,80, respectivamente. Se a volatilidade implícita diminuiu em 5, então o preço da oferta e o preço da oferta teoricamente cairão para 25 centavos e 30 centavos, respectivamente.